| April-June 2023 | Monthly Active Users (MAU), quarterly average (millions) | Daily Active Users (DAU), quarterly average (millions) | Cost per mille impressions (CPM) for ad sales (SEK) | Average revenue per user (ARPU) for premium subscriptions (SEK) | |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | Total | 355.6 | 289.3 | 1.28 | 8.60 |
| 1 | India | 255.4 | 216.3 | 1.21 | 5.18 |
| 2 | Middle East & Africa | 72.5 | 54.8 | 1.38 | 10.74 |
| 3 | Rest of the world | 27.7 | 18.2 | 3.02 | 13.82 |
Aktiecase Truecaller
aktieanalys
bolagsanalys
aktiecase
Grundarduo som äger mycket och är opererativa i verksamheten, stor fisk i liten växande nisch, indisk exponering samt en svacka i tillväxten. Är Truecaller värt att plocka upp i portföljen?
Note
Tänk på att investeringar alltid innebär ett risktagande. Gör alltid din egen analys innan eventuell handel.
Investeringstes
- Intäkten per användare är fortsätt under 1 sek per användare och månad.
- Truecaller har under en lång tid satsat på att ta marknadsandelar och att konsolidera marknaden
- Stor kassa för att förvärva andra spelare i marknaden och konsolidera ännu mer
- Assistenten känns verkligen high tech och lär ju vara något som vissa typer av personer som inte gillar att prata med säljare kommer att dra sig till. Då slipper man snacka med plebs.
- Vad hände med alla video ads, det var snack för ett par år sedan att det skulle ge 10x högre intäkter per användare jämfört med statisk reklam?
- Vd menar att det är inte så mycket möjligheter att tjäna mer pengar på IOS användare. Det är något som går att till viss grad att göra med android. frågan är hur man ska få personer att betala för truecaller. känns inte som en helt sjävklart produkt att ta betalt för om det inte är så att man får många telefonsamtal. Det är typ assistenten som verkar intressant såfall.
- Efter att ha varit på stämman verkar huvudsakliga temat att köra på är att fler personer som är oroliga för sina äldre eller barn kommer att skaffa familjeabonnemang för att kunna hjälpa sina äldre som får samtal av beragare.
—- ALLT Nedan är från en gammal analys som släpptes den maj 2023
Sammanfattning
Fantastiskt att grundarduon Alan Mamedi & Nami Zarringhalam håller kvar sig i verksamheten och fortsätter hålla i taktpinnen, både operativt och genom kapital. Att vara en stor fisk i en liten och snabbt växande nisch är positivt, det motiverar marginalerna. I portföljen passar det in väl med en exponering mot Indien.
En potentiell trigger för caset är AI och ökande mängder bedrägerier i samband med att impersonations blir vanligare och mer sofistikerade. Värderingen ser sammantaget ut att vara på en vettig nivå och har utrymme för att leverera bra avkastning över tid. Sammantaget anser jag det värt att ha en viss exponering mot Truecaller.
Bakgrund
Truecaller är den ledande globala plattformen för att verifiera kontakter och blockera oönskad kommunikation. Alan Mamedi är medgrundare och vd på Truecaller sedan starten 2009. Med 355 miljoner användare varje månad är företaget en bjässe inom sin nisch och har en stark marknadspostition i Indien där över 250 miljoner användare finns.
Truecaller blev snabbt populär och nådde topp 3 i Jordanien och Libanon 2011. 2012 expanderade Truecaller till Indien, där företaget nu har en betydande närvaro. Företaget har fått finansiering från framstående investerare som Sequoia Capital och Atomico (Skype-grundaren’s investmentbolag). 2020 lanserade företaget sin första B2B-produkt, “Truecaller for Business”. Truecaller kom till börsen under IPO haussen 2021, sedan dess har aktiekursen gått från runt en ATH på runt 136 SEK till dagens 36 SEK.
Truecaller har tre verksamhetensområden: Core offering, Premium och Truecaller for business. Core offering är nummerpresentationstjänsten och identifering av bedrägerier. Premium är bland annat inspelning av samtal, live uppdateringar av spamfilter, ingen reklam och mer inom truecaller appen. Tjänsten kostar 39 SEK/månaden i Sverige.
Truecaller for Business är en volymbaserad abonnemangsprodukt. Verifierade företagsnummer har snabbt vunnit uppskattning hos Truecallers kunder och används idag i stor utsträckning av Truecallers cirka 1900 företagskunder världen över.
Från 2021 har Truecaller vänt till vinst och tjänat bra med pengar med en ebit marginal runt 30-40 procent. Freemium versionen av appen har tagit fart och intjäningen per användare ökade. Blickar vi vidare till var intäkterna kommer från under senaste året är det något annat.
Procentuellt är det Truecaller for business som har växt sig från 23 511 tkr till 41 767 tkr på ett kvartal mellan Q2 2022 till Q2 2023. Det är bra, men inte så mycket om vid jämförelse hur stort core är med sina 425 191 tkr i omsättning under kvartalet Q2 2023.
Truecaller avser att växa med minst 45 procent per år mellan 2021 och 2024. Trots att det ser tufft att nå 45 procents omsättningstillväxt under 2023 så är det på lite längre sikt ett rimligare mål. Truecallers målsättning för lönsamhet är att ha en ebitda-marginal som överstiger 35 procent efter 2024, vilket Truecaller visat att det går under 2021 och 2022. Sammantaget är det trovärdigt att Truecaller lyckas nå sitt mål med nettoomsättning och lönsamhet över tid
Triggers: Ett potentiellt stort problem i samhället framåt är AI impersionations, alltså en AI som ringer upp och försöker lura på sig pengar. Med Truecaller kan det vara svårare att få till en sådan scam. Värt att lyssna på på Sverige Radio om det potentiella supervapnet för bedrägerier.
Användare i Truecaller
- Flesta användarna är i Indien, samtidigt som intäkterna per användare är lägst där.
Tillväxt jämfört med Q2 2022
| % Change in Monthly Active Users (MAU), quarterly average | % Change in Daily Active Users (DAU), quarterly average | % Change in Cost per mille impressions (CPM) for ad sales | % Change in Average revenue per user for premium subscriptions | |
|---|---|---|---|---|
| April-June Delta YoY | ||||
| India | 8.4 | 11.3 | -14.2 | 0.6 |
| Middle East & Africa | 15.4 | 19.1 | -15.8 | 1.4 |
| Rest of the world | 19.9 | 21.3 | -12.2 | 10.3 |
| Total | 10.6 | 13.3 | -14.1 | -1.4 |
Jämfört med tidigare år är det:
- Fler användare
- Lägre annonsintäkter
- Ökande intäkter på Truecaller Premium, speciellt i RoW
Värdering
Med en normaliserad vinst på runt 35 procent ebit marginal och en omsättningsökning per år mellan 2021-2024 vilket jag anser är en möjlighet för så ser Truecaller starkt ut. I slutet av augusti handlas Truecaller till 16,8x EV/Ebit, vilket ser svagt ut med dagens 14 procent omsättningstillväxt på rullande 12 månader. Annonsmarkanden är väldigt viktigt för Truecaller då det är lejonparten av Truecallers intäkter och den har visat på att den viker just nu i samband med att konjunktur. Samtidigt ökar antalet användare vilket kompenserar för ersättningen per impression i reklamväg.
Över tid är det viktiga att växa antalet användare och att DAU håller i sig vilket Truecaller visar sig klara av. Sammantaget klassar jag svackan i tillväxten som tillfällig och tror att Truecaller kommer hitta tillbaka till sin forna glans. Med en tillväxt i omsättning på runt 25 procent över tid och liknande marginaler i framtiden som idag så ser Truecaller ut som en intressant investering.
Bilagor
:::
https://www.mfn.se/cis/a/truecaller/truecaller-ab-rekordkvartal-trots-makroekonomisk-motvind-d533f362
https://www.mfn.se/cis/a/truecaller/truecaller-ab-truecaller-increases-user-growth-reach-100-million-monthly-active-users-outside-of-india-180844e4